本周，美国总统暗示当前高利率问题在必要时可由军方解决。“完全可以指示贝滕部长干预债券市场——虽然他绝不会这么做。他能力超群，本有意愿出手，他对此极为擅长，对债券和利率有着天生的敏锐触觉。“当被问及财政部近期试图压低政府借贷成本时，总统表示：“我们拥有多种干预手段，军事干预是终极选项。必要时刻我们就会动用。“我承认这周花了大量时间琢磨如何用武装力量对抗债券收益率——至今没想明白。但请保留这个想法，因为视频结束时，这个说法或许会显得没那么荒谬。
要理解事态何以至此，必须从执掌财政部的男人说起——斯科特·贝森特。其职业生涯大半是对冲基金经理，尤其在索罗斯基金期间参与数笔惊天交易：1992年做空英镑（最著名）和2013年做空日元（据报获利十亿）。这类战绩铸就了他的声誉，不过需注意这些交易某种程度上是他人手笔。宏观交易者的职责正是判断市场价格错误并押注修正。2015年贝森特自立门户，以45亿美元启动资金创立Key Square基金（史上最大规模基金之一），年均回报率约几个百分点，投资者逐渐流失。
如今贝森特作为美国财长肩负重任：总统首席经济顾问，统管从征税到金融制裁等事务。但本视频聚焦的恰是这个职位最不光彩的部分——债务管理。因政府支出常年超税收，财政部必须借债填补缺口，而财长需决策长短债比例、拍卖运作乃至旧债回购时机。财政部历来奉行”极致无聊”原则：以可预测方式规律发债，绝不惊扰市场。但贝森特却将之视为交易头寸，判定某些价格存在市场误判后，他祭出了当年成名的方向性宏观大空头——只不过这次对手盘是整个美债市场，赌注是国家财政。
贝森特参与的著名交易正是与政府对赌：英国试图维持市场不认可的英镑汇率时，他与德鲁肯米勒、索罗斯联手押注政府立场不可持续，最终”击垮英格兰银行”（我做过专题视频）。其另一标志性交易是2013年做空日元，同样押注货币贬值成功。因此贝森特职业生涯主线就是预判价格走向，并曾著名地赌政府逆市调控必败——这套履历放在当前职位颇为尴尬，因为他现在就是那个试图逆市调控价格的”政府”。
贝森特判定市场出错的其中一个价格正是十年期国债收益率。本周财政部消息中，一则Ground News的报道引起我注意：中国誓言在美国对伊朗实施次级制裁时捍卫自身利益。路透社首发该新闻，74%转载媒体获高事实评级，政治光谱分布为44%中立、32%右翼、24%左翼——这对制裁报道很重要，因为事实未明时，话语权倾向会影响舆论走向。这正是我在新闻调研时使用Ground News的原因，其全球媒体报道对比功能（包括标题并排、偏见分布、事实评级及媒体所有权披露）已成为我的工作流程，他们还设有”盲点”功能…